A股市场：外部扰动落地窗口期与春季攻势的博弈

摘要： 中信证券研报指出，下周A股市场将进入关键窗口期，美国总统就职、美联储议息会议及美国债务上限等事件将陆续落地。该研报基于交易损耗和抢筹指标，判断A股短期回调已结束，春季攻势或提前到来...

中信证券研报指出，下周A股市场将进入关键窗口期，美国总统就职、美联储议息会议及美国债务上限等事件将陆续落地。该研报基于交易损耗和抢筹指标，判断A股短期回调已结束，春季攻势或提前到来。

研报分析了外部扰动和中国政策应对。中美关系方面，预计短期双方将加强沟通，但特朗普政府的关税政策仍需关注，其力度、时间和节奏存在不确定性，高科技和对华依赖度高的行业可能首当其冲。美联储方面，预计1月暂停降息，3月再做判断；美国债务上限问题虽然带来避险情绪，但实际违约风险可控。

为应对潜在外部压力和较弱内需，中国预计将继续实施逆周期调节和稳市场政策。货币政策或将择机加力，财政政策细节待“两会”公布，地产政策将持续支持，资本市场也将有政策储备。

研报预测一季度人民币汇率将保持稳定，债市维持低位震荡，股市春季攻势将逐步展开。抢筹指标显示，投资者已开始抢跑，一部分资金已提前布局，或将在节前最后一个交易周继续“抢跑”。

配置策略上，研报建议继续维持“红利+主题”的杠铃策略，并在主题中强化“出海”方向，关注机械、电子、汽车、家电、电力设备与新能源、化工、纺织服装、跨境电商、建筑建材等行业。

风险因素包括中美关系进一步恶化、国内政策不及预期、宏观流动性收紧、地缘政治风险升级以及房地产市场风险等。