摩根士丹利：香港零售寒冬持续，地产股面临挑战

摘要： 摩根士丹利近日发布研报，对香港零售市场和相关地产股的未来走势表达了谨慎态度。研报指出，尽管深圳实施”一签多行”政策，旨在刺激香港零售业复苏，但香港12月份零售额同比仍下跌约10%，...

摩根士丹利近日发布研报，对香港零售市场和相关地产股的未来走势表达了谨慎态度。研报指出，尽管深圳实施”一签多行”政策，旨在刺激香港零售业复苏，但香港12月份零售额同比仍下跌约10%，这一跌幅甚至超过11月份的7%，显示出市场复苏乏力。

大摩预计，2025年香港零售额将继续下跌5%。他们认为，人民币贬值和香港整体经济疲软将抵消”一签多行”政策带来的积极影响。因此，大摩对香港零售地产板块的前景持相对悲观态度。

研报中特别提到了三家与零售相关的香港地产股：九龙仓置业（01997）、领展房产基金（00823）和希慎兴业（00014）。大摩预测，这三只股票在2024年将跑输恒生指数42-43个百分点，并且这种趋势在2025年初至今仍在延续。连续十个月的负增长零售额正持续对这些股票构成压力。

基于此，大摩对这三家公司的投资评级作出了如下调整：维持对领展房产基金的”增持”评级，但对九龙仓置业和希慎兴业则维持”减持”评级。

值得关注的是，大摩的预测并非孤立事件。香港零售业面临的挑战是多方面的，包括全球经济下行、地缘政治不确定性以及本地消费需求疲软等。”一签多行”政策虽然在一定程度上利好香港零售业，但其影响力可能被其他负面因素所抵消。投资者需要密切关注香港经济的整体走势以及零售市场的复苏情况，谨慎评估相关地产股的投资风险。

此外，未来值得关注的几个方面包括：政策效果的持续性评估、内地游客消费习惯的转变以及香港本地居民消费信心的恢复情况。这些因素都将影响香港零售业的未来发展，并间接影响相关地产股的投资价值。