迪士尼第一财季业绩超预期，高盛给予“买入”评级

摘要： 迪士尼公布的2025财年第一季度业绩大幅超出华尔街预期，营收和每股收益均高于市场预期。基于此，高盛发布研报，给予迪士尼“买入”评级，目标价为139美元。迪士尼第一季度营收为24...

迪士尼公布的2025财年第一季度业绩大幅超出华尔街预期，营收和每股收益均高于市场预期。基于此，高盛发布研报，给予迪士尼“买入”评级，目标价为139美元。

迪士尼第一季度营收为247亿美元，超出预期的243-246亿美元；调整后每股收益为1.76美元，超出预期的1.45-1.57美元；业务部门营业利润也高于预期，达到51亿美元。其中，娱乐、体育和体验业务表现尤其亮眼。

迪士尼对未来也表示乐观，预计2025财年调整后每股收益将增长6%-9%，流媒体娱乐部门营业利润将增加约8.75亿美元。高盛认为这一预期较为保守。

高盛看好迪士尼持续增长的每股收益，主要基于以下几个方面：首先，通过各种措施，例如批发协议、捆绑销售和限制密码共享等，迪士尼将持续提升直接面向消费者（DTC）业务的盈利能力；其次，通过成本优化和组织结构调整，迪士尼将改善影视工作室的业绩；再次，通过ESPN DTC平台、版权转授和内容优化等，迪士尼将有效控制体育版权成本并应对有线电视用户流失的挑战；最后，迪士尼主题公园业务将在行业利好和未来10年600亿美元的投资推动下强劲增长。

总体而言，华尔街分析师普遍看好迪士尼，平均目标价为126.81美元，较当前股价高出15%。