海菲曼冲击北交所：高毛利率与境外市场依赖并存的挑战

摘要： 高端电声品牌海菲曼（昆山海菲曼科技集团股份有限公司）近日正式向北交所提交上市申请，保荐机构为申港证券。创始人边仿博士直接持有公司58.03%股份，并通过一致行动人控制85.03%的...

高端电声品牌海菲曼（昆山海菲曼科技集团股份有限公司）近日正式向北交所提交上市申请，保荐机构为申港证券。创始人边仿博士直接持有公司58.03%股份，并通过一致行动人控制85.03%的表决权。

海菲曼拟募集5.51亿元资金，用于提升产能、研发和全球品牌建设。公司主要从事自主品牌”HIFIMAN”电声产品的研发和销售，产品涵盖头戴式耳机、真无线耳机等。2021年至2024年上半年，公司营收和净利润均保持增长。其销售渠道结合线上（京东、天猫、亚马逊等）和线下，但境外销售收入占比超过六成，主要市场在美国、欧洲等发达地区。

海菲曼的毛利率显著高于同行业公司（漫步者、惠威科技、先歌国际）平均水平，达到60%以上。这主要归因于其高端产品定位、较高的海外及线上直销收入占比。但北交所已关注到这一高毛利率的可持续性，要求公司说明其合理性和潜在风险。

值得关注的是，海菲曼曾通过三次非货币出资的方式收购多音达、达信电子和优翔电子。北交所要求公司详细说明这些交易的背景、过程、定价依据以及合规性，并分析其对公司业务持续性的影响。此外，美国邮政暂停接收来自中国的包裹事件也对海菲曼的境外销售带来不确定性，公司需要应对国际贸易摩擦和政策变化带来的风险。