瑞银下调老铺黄金评级至中性，目标价却上调至520港元：增长动力及未来展望

摘要： 瑞银近日发布研报，将老铺黄金（06181）的评级从“买入”下调至“中性”，目标股价却从350港元大幅上调至520港元。这一看似矛盾的举动，反映了分析师对老铺黄金未来发展前景的复杂判...

瑞银近日发布研报，将老铺黄金（06181）的评级从“买入”下调至“中性”，目标股价却从350港元大幅上调至520港元。这一看似矛盾的举动，反映了分析师对老铺黄金未来发展前景的复杂判断。

研报指出，老铺黄金今年以来的强劲销售势头是其股价累积上涨95%的主要原因。公司积极推出各种促销活动，加上国际金价的飙升，促使老铺黄金得以推出更多物超所值的黄金产品，从而刺激了销售增长。瑞银预测，2025-2027年老铺黄金的每股盈利年均复合增长率将达到28%。然而，瑞银同时预计，由于国际金价涨幅在今年剩余时间可能放缓，老铺黄金的销售增长速度也将随之减慢。过去两年，老铺黄金受益于每年两次的调价机制，但这并非长期可持续的增长动力。

尽管下调了评级，瑞银仍对老铺黄金的长远发展持乐观态度。他们认为，公司通过扩张销售网络，依然能够实现可观的增长。基于此，瑞银将2024-2026年老铺黄金的每股盈利预测分别上调了4%、14%和18%。

需要注意的是，将老铺黄金的评级下调至“中性”，并不意味着瑞银看空其未来发展。相反，上调目标价至520港元，体现了他们对公司增长潜力的认可，只是认为目前的股价已经较为充分地反映了其增长预期。投资者需要结合自身风险承受能力和投资策略，谨慎做出投资决策。 此外，国际金价的波动，地缘政治风险以及宏观经济环境的变化，都可能对老铺黄金的未来业绩产生影响。投资者需要密切关注这些因素，并进行深入的分析，才能做出更明智的投资判断。