黑色系商品探底回升：供需分化与政策预期博弈

摘要： 近期黑色系商品市场出现明显波动。周四午后，焦煤、焦炭、铁矿石和螺纹钢集体上涨，涨幅显著。分析人士认为，这主要源于以下几个因素：首先，周度行业数据好于预期，终端需求恢复速度加快，库存...

近期黑色系商品市场出现明显波动。周四午后，焦煤、焦炭、铁矿石和螺纹钢集体上涨，涨幅显著。分析人士认为，这主要源于以下几个因素：首先，周度行业数据好于预期，终端需求恢复速度加快，库存处于低位，钢厂复产预期增强，成本上升推动钢价上涨，从而带动黑色系商品整体上涨。其次，美国”关税战”影响有限，即将召开的会议预期利好政策出台，宏观氛围乐观，提振市场信心。

具体品种来看，螺纹钢供需两端季节性回升，但仍处于历史同期低位；热轧卷板需求良好，但供应维持高位，供需双强局面下基本面改善有限；铁矿石供需格局相对良好，但需求改善持续性存疑。

市场人士普遍认为，当前黑色板块的主要交易逻辑是需求环比改善、库存低位以及政策加码预期。螺纹钢表观消费环比回升，库存增幅收窄，宏观政策加码预期增强，共同支撑黑色系商品价格。

然而，市场也存在一些不确定性因素。例如，今年需求旺季成色难言乐观，房地产市场真正企稳回暖尚需时日，美国加征关税仍存变数，这些因素都可能压制黑色系商品价格。此外，钢铁产业矛盾可能激化，钢价上涨易引发供应超预期恢复。

展望后市，短期内，市场情绪偏乐观，黑色系商品有望延续偏强走势，但品种间走势仍有分化。长期来看，需关注旺季需求强度、房地产市场复苏情况、以及国内外相关政策变化等因素。3月是重要的政策窗口期，政策落地情况和需求恢复情况将对市场走势产生重要影响。铁矿石估值相对偏高，供应逐步恢复，需求表现平稳，基本面改善持续性存疑。投资者需谨慎入市，关注市场变化。