银行理财规模惊天逆袭！股民笑了，楼市哭了？

一、市场整体回顾（2025/3/3-2025/3/9）

1. 主要指数表现

上周（2025年3月3日至2025年3月9日），中国股市主要指数均呈现上涨态势。具体来看：

• 沪深300指数上涨1.39%。
• 上证综指上涨1.56%。
• 创业板指数上涨1.61%。

2. 市场成交量及融资融券情况

A股市场活跃度方面，沪深两市主板A股日均成交额为10072亿元，较前一周下降15.31%，显示市场交易热情略有降温。

融资融券方面，截至3月7日，两融余额为19206.86亿元，较前一周小幅上升0.21%，表明投资者利用杠杆参与市场的意愿基本保持稳定。

二、银行板块表现（2025/3/3-2025/3/9）

1. A股银行涨跌幅

上周（2025年3月3日至2025年3月9日），申万银行指数周涨幅为1.13%。具体到个股表现，A股银行板块涨幅居前的有：

• 齐鲁银行（+4.65%）
• 招商银行（+3.61%）
• 兴业银行（+2.94%）
• 苏州银行（+2.54%）
• 杭州银行（+2.43%）

A股银行板块跌幅居前的有：

• 渝农商行（-2.12%）
• 紫金银行（-1.10%）
• 工商银行（-1.02%）
• 重庆银行（-0.81%）
• 农业银行（-0.58%）

2. H股银行涨跌幅

香港市场方面，H股银行板块涨幅居前的有：

• 中银香港（+8.78%）
• 哈尔滨银行（+6.25%）
• 东亚银行（+5.88%）
• 大新金融（+5.30%）
• 中原银行（+5.00%）

H股银行板块跌幅居前的有：

• 晋商银行（-3.42%）

• 渤海银行（-2.33%）

• 青岛银行（-2.15%）

• 广州农商银行（-1.25%）

• 重庆农村商业银行（-1.02%）

  三、市场跟踪

1. 国债和地方债发行情况

（2025年3月3日至2025年3月8日）

• 国债: 新发国债3982.4亿元，环比上周增加1892.4亿元，净融资额为-2516.5亿元。
• 地方债: 新发地方政府债2175.2亿元，环比上周减少2591.85亿元，净融资额为2070.98亿元。

2. 同业存单净融资额及发行结构

（2025年2月24日至2025年3月2日）

银行净融资额为3110.7亿元，单周同业存单发行量为9033.6亿元。

发行结构占比：

• 国有行：49%
• 股份行：28%
• 城商行：19%
• 农商行：4%

3. 票据利率变动

半年期国股行直贴周平均利率为1.32%，转贴利率为1.24%，分别较上周上涨11个基点（bp）和11.2个基点。

4. 市场利率走势

• 10年期国债收益率为1.80%，环比上周上涨8.5个基点。

• 余额宝7日年化收益率平均为1.37%，环比上周上涨4.48个基点。

  四、银行周观点：理财规模上升，风险偏好有望提升

1. 2024年理财市场回顾

2024年末，中国银行业理财产品存续规模达到29.95万亿元。上半年增量为1.72万亿元，下半年增量为1.43万亿元。上半年增长较好，主要原因是4月份叫停存款“手工补息”，部分存款资金流入理财市场。下半年增速放缓，可能受到9月24日稳定股市政策的影响，部分理财资金流向权益市场。

尽管如此，由于整体利率下行，债券市场表现较好，而银行机构和理财公司主要以固定收益类产品为主，因此2024年理财产品规模呈现逐季上升的态势。

2. 理财子公司情况分析

根据《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》，截至2024年末，共有218家银行机构和31家理财公司有存续理财产品。其中，理财公司存续规模最大，达到26.31万亿元，占比87.8%，较2023年提高4个百分点。

截至3月8日，已有8家理财公司披露了2024年下半年的理财业务报告，其中包括建信理财、青银理财、杭银理财和徽银理财等银行理财子公司。

3. 资产配置情况

除了青银理财外，其余三家理财子公司在2024年下半年理财存续规模均实现正增长。 青银理财规模下降可能与下半年新发2个权益类产品，理财净值波动有关。

2024年末，建信理财、青银理财、杭银理财和徽银理财的规模分别较上半年变动+989亿、-92亿、+362亿、+35亿，至15987亿、1993亿、4386亿、1978亿。

资产配置方面：

• 建信理财：穿透后的现金及银行存款、同业存单、债券占比分别为33.5%、27.3%、26.6%。
• 青银理财：穿透后的固定收益类、其他类资产（公募基金、代客境外理财投资QDII）占比分别为84.1%、14.1%。
• 杭银理财：穿透后的债券、非标准化债权、同业存单、现金及银行存款占比分别为45.9%、17.1%、12.4%、10.0%。
• 徽银理财：95.6%为固定收益类资产。

总体而言，国有股份制银行理财子公司在存款、同业存单等高流动性资产的配置较多，而城商行理财子公司则倾向于通过信用下沉及非标资产增厚收益。城商行理财子公司的风险偏好相对较高，后续在股市回暖的情况下，发行的权益型理财产品有望继续增加。

五、投资建议：看好大金融板块，关注顺周期策略

1. 政策因素分析

2024年10月以来，财政政策坚定有力，增强了市场对后续经济的信心和预期。 2024年9月24号后，一揽子提振经济的政策密集落地，虽然政策传导到经济数据验证需要时间，但系列政策的出台有利于稳定银行资产质量改善的预期，同时也释放了后续信贷稳定增长的信号。

2. 投资策略

如果本轮政策能够有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略的空间和机会。 考虑到中期分红已实质性落地，当前银行板块红利策略的逻辑未变。

选股推荐两条主线： （此处原报告缺少具体的主线描述，需要补充具体内容）